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国际领先金融机构管控内幕交易的方式、方法和机制

2017-12-22 08:55:35

标签:金融机构,内幕交易  分类:

  2017年12月17日,国内传媒以《多名银行员工内幕交易被通报》为题报道:“……2016年6月,某银行负责信贷审批的员工在该行对上市公司贷款审核会议时获知内幕消息后,通过自己和亲属账户买卖股票。该行其他数位员工在获知内幕消息后,也进行了股票买卖行为,有的员工将信息告知其他银行员工和其亲属,通过内幕消息获益……证监会通报的东方电缆股票内幕交易案中,银行人员徐晓光和李广明利用职务之便向上市公司财务总监打探内幕消息,李广明甚至采用信用贷方式借钱内幕交易。最终,证监会依法对徐晓光和李广明内幕交易东方电缆股票作出‘没一罚三’的处罚。这起案件成为依法、全面、从严监管‘靠内幕消息炒股’行为的生动缩影……证监会工作人员告诉记者,当前内幕交易的主体更加复杂,除传统的法定内幕信息知情人之外,银行信贷等环节工作人员也可能利用职务便利打探内幕信息,并利用内幕信息交易股票,对此证监会将始终坚持‘零容忍’原则,对各领域、各环节的内幕交易行为实行全方位、全链条式的打击,发现一起,严肃查处一起……监管机构要求银行建立内控制度,员工应当严格遵守内幕交易规定。银行应定期开展员工行为排查,严肃内部追责……”。

  可以说,证监会对上述多名银行员工内幕交易的处罚是在2017年7月14日至15日召开的第五次全国金融工作会议上,中央作出“完善金融机构法人治理结构,加强宏观审慎管理制度建设,加强功能监管,更加重视行为监管”决策后,首次功能监管和行为监管的具体执行和落实,其里程碑式象征意义显而易见。这里所指的 “功能监管”是指在混业经营环境下,对不同类型金融机构开展的相同或类似业务进行的标准统一或相对统一的监管。而所谓“行为监管” 是指以从事金融活动的机构和人员为监管对象的监管模式。从概念看,内幕交易是指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息,违反法律、法规,泄露内幕信息,根据内幕信息买卖证券或者向他人提出买卖证券建议的行为。内幕人员是指由于持有发行人的证券,或者在发行人、与发行人有密切联系的公司中担任董事、监事、高级管理人员,或者由于其会员地位、管理地位、监管地位和职业地位,或者作为发行人雇员、专业顾问履行职务,能够接触或者获得内幕信息的人员。内幕信息是指为内幕人员所知悉、尚未公开的可能影响证券市场价格的重大信息。信息未公开指公司未将信息载体交付或寄送大众传播媒介或法定公开媒介发布或发表。如果信息载体交付或寄送传播媒介超过法定时限,即使未公开发布或发表,也视为公开。

  毋庸置疑,随着我国多层次资本市场向深度和广度进一步发展和我国各类金融机构综合化经营模式的全面推进,我国各类型金融机构的员工因履行日常工作职责或其他原因会直接或间接接触到各类内幕消息,要防范和管控内幕交易,单纯靠“定期开展员工行为排查,严肃内部追责”显然是不足够和难有长效的。笔者深信国际领先金融机构以下管控内幕交易的方式、方法和机制值得我国金融机构借鉴。

  首先,明确赋予内部合规部牵头和协调内幕交易管控的职能和职责。除承担其他合规管理工作职责外,合规部门还要独立承担以下三项与内幕交易管控有关的专责工作:

  1) 利益冲突管理(Conflicts of Interest);

  2) 隔离信息分享和交流的中国墙(Chinese Walls)维护与监察;

  3) 机构员工个人账户交易管理 (Personal Account Dealing)和内幕交易防控工作:包括事先申报、审批、核查以及定期和不定期更新“限制交易证券名单”等管理工作。

  其次,必须在业务部门间和子公司间及关联方之间建立健全有效的“利益冲突管理机制”,真正实现“风险隔离”的同时,有效防范利益冲突、内幕交易、老鼠仓等一系列与混业经营关系密切的问题。管理利益冲突(Managing Conflicts of Interest)机制主要构成包括:(1)建立和健全利益冲突管理程序和政策,确保所有保密信息只在“须要知道(need to know)”的情况下才会分享;(2)在“内部区域(Inside Areas)”和“公众区域(Public Areas)”之间建立和健全永久性的(Permanent walls)和临时性的(Temporary walls)防火墙或俗称“中国墙(Chinese Walls)”,有效阻隔两个不同区域的工作人员的不当沟通和交流所引致的利益冲突包括内幕交易等;(3)建立健全相应的保密信息制度;(4)建立和健全相应的市场营销管理制度,避免上述两个不同区域的工作人员利用从对方获取信息开展市场营销工作。

  第三,要建立和健全个人账户交易政策(Personal Account Trading Policy)及相应的事先申报审批制度。这一政策制度的建立和执行,是为了避免金融机构工作人员及其直系亲属利用职务和工作之便所获取的内幕信息进行内幕交易不当得利。其中关键的制度安排包括:(1)要求银行员工事先授权其证券账号开户机构把自己名下及直系亲属名下对账单定期发送给银行“合规部”;(2)银行员工及其亲属不得买卖有关金融机构公布限制买卖的证券(具体名单由有关金融机构定期更新公布);(3)有关金融机构员工及其亲属买卖“限制名单”以外的证券,须事先向本机构合规部门申报,并在规定的交易时间段内进行交易和满足规定的最低持有时间限度(如:买入后最少要连续持有90天以上)。上述“限制名单”所涉及的公司,通常上是在某一时段内与有关金融机构正在洽谈或正在进行某一业务的公司,由于当中可能会涉及某些内幕消息,为稳妥起见,一律明确禁止本机构的任何工作人员在某一特定时段内买卖“限制名单”所列公司证券。

  第四, 定期(每年至少一次)要求整个机构不同层级的人员通过系统,或以书面形式作出认知和理解及遵守本机构《行为操守》和其它合规要求的《声明》,并在该《声明》中承诺愿意为自身“违规”而承担对内和对外的相应的责任,包括对外的刑事法律责任。

  第五,把内幕交易及其违规后果作为合规持续认知培训不可或缺的核心内容,不断强调“参与内幕交易不但是违规行为也是违法行为(即违规刑事化)”,并以“警钟长鸣”的方法持续不断提醒所有员工不要以身试法。

  总而言之,有效管控和防范内幕交易发生是我国各类金融机构合规和合法经营的核心构成之一及当务之急。要使铁的制度、铁的纪律得到铁的执行,真正形成‘不敢违规、不能违规、不愿违规,我国各类金融机构应借鉴上述国际领先金融机构管控内幕交易的方式、方法和机制不断完善和提升自身的管控能力。

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在全球领先的国际性商业银行、投资银行、基金公司、投资管理公司及评级机构任职超过三十五年,积累了相当丰富的各类型大型金融机构的运营和管理实务经验。 现职金融机构管理咨询顾问,专职为大中华区各类型金融机构提供范围广泛的管理咨询顾问服务。因长期为中国各类型金融机构提供咨询顾问服务,对中国市场和中国金融机构颇为了解,并常常能针对中国金融机构的日常营运管理过程中遇到的各类操作实务问题,从国际视野的角度提出其全面和独到的见解及较具操作可行性的解决方案。 除具丰富国际性金融机构管理实务经验外,陈先生也善于相关实务研究工作,出版了《“入世”中国银行业面临的挑战与对策》(ISBN 7-5049-2312-5.1899)等专著。长期为大中华地区各类型金融机构提供包括:业务营运管理、风险管理和内部控制、市场营销及绩效考核等专题的操作实务培训。 邮箱:sunnychanshunyan@sina.com

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