中央经济工作会议明确提出：要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，巩固和增强经济回升向好势头。2009年下半年以来，受国际国内多种因素的影响，我国居民的通胀预期不断强化，消极后果比较严重。为此，我们应该未雨绸缪，切实加强通胀预期管理，防止2010年物价全面快速上涨，发生通货膨胀。

当前我国居民通胀预期不断强化

　　从国内来看，导致通货膨胀预期强化主要有以下因素的影响。

　　一是信贷投放超常增长，流动性过于充裕。2009年1～11月新增贷款总量超过9.2万亿元，全年新增贷款可能超过10万亿元，比正常年份多出一倍。货币供给在短期内大量增加，虽然有力地支撑了经济增长，但在客观上也集聚了导致通货膨胀的“能量”。

　　二是经济加速回升，总需求扩张拉动物价回升。2009年第一季度GDP同比增长6.1%，上半年GDP同比增长7.1%，前三个季度GDP同比增长7.9%；规模以上工业增加值第一季度增长5.1%，上半年增长7.0%，前三个季度增长8.7%，11月份增长19.2%。CPI、PPI同比降幅收窄、环比由降转升，显示总需求的持续扩张为物价回升提供了动力。

　　三是房地产、股票等资产价格快速上涨。2009年下半年以来，北京、天津、上海、深圳、杭州等地的房地产价格普遍上涨、连创新高，有的甚至超过了国际金融危机前的水平。上海、深圳股票市场大盘指数也在11个月内上涨了70%以上。这在一定程度上验证了通胀预期。

　　四是地方政府频繁出台涨价措施。2009年下半年以来，天津、上海、兰州、宁波、北京等地已先后上调水价，许多城市也相继召开了用水涨价听证会；自11月10日零时起，全国汽柴油零售价上调，汽柴油涨幅均为480元/吨；自11月20日起，全国非民用电价上调，每度平均提高0.028元，居民用电将逐步推行阶梯式递增电价，用电越多，电价越高；多个城市天然气季节性供应紧张，天然气也将提价的消息不断传来。城市水电油气价格的轮番上涨，强化了居民的通胀预期。

　　从国际上看，导致我国居民产生强烈通货膨胀预期的主要原因：一是全球流动性总体上十分宽松，催生了全球性通胀预期。二是美元贬值导致国际大宗商品价格持续走高。国际原油期货价格自9月30日以来，从66美元/桶轻松跨过70美元/桶、75美元/桶、80美元/桶三个关口；黄金价格突破历史新高；有色金属等涨势如虹，使得我国“输入型”通胀压力进一步加大。三是国际热钱再次涌入，以楼市和股市为代表的资产价格依然维持高位运行，人民币升值压力加大，使得我国居民通胀预期大大增强。

通胀预期不断强化的负面影响不容忽视

　　严重的通胀预期必然会误导公众即期和未来的投资、消费和储蓄行为，引发盲目的资产投资、投机和保值性消费热潮，甚至有可能引发物价的全面上涨，产生通货膨胀，影响经济平稳健康运行。

　　第一，进一步加剧房地产价格泡沫。我国大中城市房地产价格泡沫产生的主要原因并不是自住性商品房供不应求，而是在通胀预期心理的支配下，相当一部分人为了规避物价上涨的损失，购买多处住房进行投资；投机者为了追求暴利组成“炒房团”四处“炒房”；不法房地产开发商为了追求暴利“捂盘惜售”，大量囤积房源，种种做法加剧了房地产价格泡沫。

　　第二，企业经济效益下降。在通胀预期的作用下，投资品和原材料价格率先大幅上涨，大大增加了企业生产成本。而生产成本的上升传导到下游的产品销售价格需要一定的时间。由于目前多数产品供过于求，市场销售竞争激烈，下游产品价格上涨余地很小。这就会造成产品销售价格上升缓慢，无法抵消上游成本增加的影响，导致多数企业经济效益下降。

　　第三，企业家精神衰退。金融危机以来，一批艰苦创业的企业家逐步退出实业领域，暂时的经营困难只是原因之一，更重要的原因在于，企业家发现在通胀预期流行的社会里，依靠囤积资源所产生的财富远远超过他们辛苦生产经营所得。而且，多年辛勤工作、薄利经营的成果可以轻而易举地被投机者的投机行为吞噬。这种现象的扩散将使得更多的企业家热衷于投机钻营，无心继续从事实际的创业和生产经营活动。

　　第四，盈利减少、居民消费能力下降。通胀预期流行的情况下，居民储蓄意愿下降，存款会追逐黄金、房地产、股票等避险产品，从而使得银行存款大幅减少。由于我国商业银行主要依赖存贷差生存，存款的大幅减少将使银行的主营业务收入急剧减少，盈利能力和抗风险能力随之下降。此外，通胀预期持续盛行引发物价全面快速上涨后，等值货币的购买力明显下降，将使居民的消费能力锐减，消费热情降低。

　　第五，国家对外经济竞争力下降。我国企业的对外竞争优势主要在于低廉的生产要素价格。通胀预期引发物价全面快速上涨，会导致土地、劳动力和原材料等生产要素价格迅速攀升，将使我国出口产品成本上升，竞争力下降。同时，物价全面快速上涨，还会影响我国对外国投资的吸引力。

管理通胀预期，防止物价全面快速上涨

　　第一，控制货币信贷规模合理适度增长。过多的货币投放必将推动资产价格上涨，从而引发未来整体价格上升和通货膨胀。经验也表明，持续高速的货币增长会在三四个月后推动CPI上涨。2009年全国新增贷款将达10万多亿元，建议2010年新增贷款削减20%，控制在8万亿元以内。

　　第二，稳定过快上涨的房地产价格。目前房地产价格的非理性上涨，直接推高了市场的通胀预期，因此稳定房地产价格是稳定通胀预期的关键。当前应采取严厉措施稳定房地产价格：一是要严厉打击利用银行信贷资金囤积土地的投机行为；二是国土、建设、工商、税务等主管部门，要联合审计房地产开发商的房屋开发建设成本，规定合理的利润率，严厉打击房地产开发销售的暴利行为；三是对首套住房之外的房产开征物业税，增加住房的持有成本，打击炒房行为；四是增加廉租房、经济适用房的供应；五是允许符合条件的单位和居民集资自建住房。

　　第三，有序推进能源资源价格改革。2009年居住类在CPI中的比重为14.69%。其中，水费、电费、液化石油气、管道燃气、其他燃料等五项占居住类比重的40.8%。以此计算，公共品在CPI中的比重约为5.99%，高于猪肉在CPI中为3.03%的比重。因此，2010年各级政府要科学有序地合理安排各地水、电、液化气、燃油价格改革，不宜再密集出台涉及居民生活的涨价措施，防止公共产品的集中涨价加重通胀预期，引发通货膨胀。

　　第四，稳妥发展股票市场，分流过多的流动性。受国际金融危机等的影响，我国股票上证综合指数从2007年10月的6124点一路下滑到2008年11月的1663点，目前虽然回升到3200点左右，但也仅为2007年最高点的50%左右。因此，可以继续积极而稳妥地发展股票市场，分流过多的流动性，从根本上缓解通胀预期的压力。此外，股票市场的稳定健康发展还能增加居民的财产性收入，扩大我国中等收入者比重。

　　第五，2010年刺激经济回升的政策措施不能操之过急。要充分认识到经济运行的周期性规律，避免经济回升过急，引发物价全面快速上涨。中央已经明确，2010年将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，但要根据宏观形势的变化，适时调整政策实施的力度、节奏和重点。同时积极转变经济发展方式，优化调整经济结构，促进投资消费协调增长，确保宏观经济平稳回升。

　　第六，稳定发展农业生产，保持农产品价格的基本稳定。粮食等农产品价格的稳定，是社会物价稳定的基础。实现农业稳定增产，保障农副产品有效供给，是抑制物价上涨和保持经济社会大局稳定的基础。要继续认真落实强农惠农的各项政策措施，加大对农业农村的投入力度，争取实现农业稳定发展和农民持续增收。

　　第七，加强对国际热钱的监管，避免诱发通货膨胀。目前我国经济回升速度快于其他经济体，人民币面临较大的升值压力，未来一段时间热钱流入压力还将持续加大。对国际热钱的流入要加强监管、合理引导，既要有效利用国际资本促进我国经济发展，又要避免引发通货膨胀。

　　第八，加强对民间非理性通胀预期的引导。2009年以来，我国出现的购房热、购车热、购黄金热，与通胀预期的流行和强化有直接关系。要通过宣传让公众明白，我国通胀既无近忧又无远虑。要保持宏观经济政策特别是货币政策的透明和稳定，让公众有一个正确的预期。进一步建立健全价格监测预警系统，及时发布相关价格信息，正确引导消费者预期。■

作者单位：中央政策研究室经济局

　　（责任编辑　赵雪芳）